Công ty Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh ( mã VSH) - tiền
thân là Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn, trực thuộc Công ty Điện lực III. Năm
1999, Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn được giao nhiệm vụ quản lý và vận hành
dự án Nhà máy Thủy điện Sông Hinh và đến tháng 7/2000, đổi tên thành
Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh, sau đó, năm 2005 chuyển thành
Công ty Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh, vốn điều lệ ban đầu là 1.250 tỷ
đồng, trong đó sở hữu Nhà nước (EVN và SCIC) chiếm tới 55% cơ cấu vốn cổ
đông.
Năm
2008
Trong năm 2008, thị phần
điện thương phẩm của VSH chiếm 1,3% tổng khối lượng điện thương phẩm
của EVN và 1% công suất phát điện của cả nước.
Doanh thu năm 2008 đạt
xấp xỉ 484 tỷ đồng, tăng gần 31% so với năm 2007. Ngoài ra, do điều kiện
thuận lợi của thủy văn và với lượng tiền mặt hơn 900 tỷ đồng gửi ngân
hàng đã mang về một khoản doanh thu đáng kể, khoảng 100 tỷ đồng. Lợi
nhuận sau thuế đạt 371 tỷ đồng, tăng 44,4% so với năm 2007
So
sánh kết quả sản xuất kinh doanh của VSH năm 2008 với các năm trước
|
Chỉ tiêu |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
|
Doanh thu |
269.271 |
436.625 |
370.162 |
483.680 |
|
Tăng trưởng |
|
62,15 |
-15,22 |
30,67 |
|
Lợi nhuận ròng |
108.930 |
270.592 |
256.841 |
370.945 |
|
Tăng trưởng |
53,3 |
148,41 |
-5,08 |
44,43 |
|
Tỷ suất lợi nhuận ròng |
40,45 |
61,97 |
69,39 |
76,69 |
|
Lợi nhuận thuần từ hoạt động tài chính |
-19,125 |
33,167 |
61,757 |
74,004 |
Tỷ lệ nợ trên tổng tài
sản cũng giảm dần qua các năm, từ mức 32% năm 2006 xuống còn 15,2% năm
2008
Năm 2009
6 tháng đầu năm 2009, mặc
dù doanh thu từ hoạt động bán hàng của VSH đạt 269,7 tỷ đồng, giảm 8,7%
so với cùng kỳ của năm 2008 (tương đương giảm 27,7 tỷ đồng), nhưng doanh
thu từ hoạt động tài chính lại tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ năm 2008,
đạt 65,5 tỷ đồng. Do đó, lợi nhuận sau thuế lũy kế 6 tháng đầu năm đạt
236,38 tỷ đồng và tăng 9,7% so với cùng kỳ năm 2008 (tương đương 20,8 tỷ
đồng).
Nửa cuối năm 2009, cũng
là thời điểm mùa khô, nên hoạt động sản xuất kinh doanh điện của VSH
giảm hơn so với các tháng trước, song sản lượng điện sản xuất vẫn được
duy trì ổn định, đem lại 99% tổng doanh thu.
Cơ cấu
doanh thu 9 tháng đầu năm 2009
Trên cơ sở đó, hết năm 2009,
lợi nhuận trước thuế là 336,3 tỷ đồng, sau thuế 323,7 tỷ đồng. Riêng
trong quý 4, lợi nhuận trước thuế đạt 82,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế
là 78,9 tỷ đồng
Cấu trúc tăng
trưởng doanh thu, lợi nhuận
|
Chỉ tiêu (tỷ đồng) |
Q4/09 |
2009 |
2008 |
Thay đổi 09/08 |
|
Doanh thu thuần |
126.3 |
465.8 |
483.7 |
-3.7% |
|
Lợi nhuận gộp |
78.4 |
281.5 |
306.0 |
-8.0% |
|
Doanh thu TC |
25.8 |
85.0 |
100.6 |
-15.5% |
|
Chi phí TC |
14.0 |
19.3 |
26.5 |
-27.4% |
|
Lợi nhuận HĐKD |
82.5 |
333.2 |
369.8 |
-9.9% |
|
LNTT |
82.6 |
333.3 |
370.2 |
-10.0% |
|
LNST |
78.9 |
320.8 |
370.9 |
-13.5 |
Sản lượng
điện qua các năm
VSH là doanh nghiệp có
sản lượng lớn so với các công ty thủy điện hiện đang niêm yết trên TTCK
Việt Nam và hiện đang sở hữu 2 nhà máy điện: Nhà máy thủy điện Vĩnh Sơn
với công suất 66MW và Nhà máy thủy điện Sông Hinh với công suất 70MW.
Hàng năm, VSH cung cấp 700 KW điện, tương đương 1,1% tổng sản lượng điện
cả nước.
Qua mỗi năm, sản lượng
điện của VSH luôn được điều chỉnh tăng và vượt kế hoạch. Năm 2007, đạt
658.686 triệu kWh, năm 2008 điện sản xuất đạt 859.167 triệu kWh, năm
2009 đạt xấp xỉ 923.810 triệu kWh.
Năm 2010 và các năm
tiếp theo
VSH dự kiến đầu tư mở
rộng các hồ chứa để nâng công suất cho năm 2010, nên sản lượng điện quý
1 có thể đạt mức cao, nhưng có thể bắt đầu giảm dần từ quý 2 và quý 3,
sau đó tăng cao trong quý 4 do sử dụng lượng nước trữ từ mùa mưa.
Cũng trong năm 2010, VSH
có nhiều dự án đang trong giai đoạn thực hiện, hứa hẹn những khoản doanh
thu đáng kể.
Các dự án đã và đang đầu tư
|
Tên dự án |
Công suất lắp máy
(MW) |
Tổng mức đầu tư
(Tỷ đồng) |
Tiến độ thực hiện |
|
Thủy điện thượng Kon Tum |
220 |
5.744 |
2009-2014 |
|
Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn 2 |
100 |
2.300 |
2009-2012 |
|
Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn 3 |
30 |
660 |
2009-2011 |
|
Thủy điện Đồng Cam |
120 |
2.118 |
2009-2013 |
Tính
đến ngày 1/03/2010, doanh thu từ điện của VSH đạt 67,42 tỷ đồng, trong
đó doanh thu ngày 01/03/2010 đạt 1,22 tỷ đồng. Sản lượng điện sản xuất
của 2 nhà máy đạt 130,23 triệu KWh. Như vậy tính trong 2 tháng đầu năm
2010, doanh thu từ điện đạt 66,2 tỷ đồng.
Cổ phiếu VSH
Ngày 14/7/2006, cổ phiếu
VSH được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội. Ngày 18/7/2006,
cổ phiếu này đã chuyển sang sang sàn Tp.HCM. Kết thúc phiên đầu tiên
trên HoSE, 74.370 cổ phiếu VSH được chuyển nhượng với mức giá chốt phiên
35.500 đồng/cổ phiếu, tương đương giá trị 26,40 tỷ đồng.
Biểu đồ tương
quan mức độ tăng trưởng của VSH và VN-Index
Năm 2009, cổ phiếu VSH có tốc
độ tăng giá ổn định và thu hút được sự quan tâm của thị trường.
Ngày
1/9/2009, VSH đạt mức giá cao nhất trong năm với 44.900 đồng/cổ phiếu,
gấp gần 3 lần so với mức thấp nhất 15.500 đồng/cổ phiếu chốt phiên ngày
18/12.
Từ cuối năm 2009, bước
sang đầu năm 2010, giá cổ phiếu VSH có dấu hiệu giảm dần. Mức giá cao
nhất mà VSH đạt được tính từ đầu năm 2010 tới nay là 18.200 đồng/cố
phiếu, giao dịch trong phiên 5/1 và mức thấp nhất trong thời gian qua
của VSH dừng lại với 15.100 đồng duy trì trong 3 phiên 23,24 và
25/2/2010. Con sóng ngắn ngành điện trước thông tin điện tăng giá cũng
chỉ giúp VSH tăng trần 2 phiên liên tiếp từ 15.000 đồng/cổ phiếu vào
ngày 25/2 lên 16.500 đồng vào ngày 1/3.
Biểu đồ giá
và khối lượng của VSH 3 tháng qua
Chốt phiên ngày 11.3, cổ phiếu VSH được giao dịch với giá
16.000 đồng, giảm 100 đồng/cổ phiếu so với phiên liền trước và là phiên
giảm đầu tiên trong tuần thứ 2 của tháng 3. Khối lượng giao dịch trong
phiên đạt 989.100 đơn vị, trị giá 15,87 tỷ đồng.
Bảng so sánh
các chỉ số cơ bản của VSH với cổ phiếu cùng ngành và ngành
Công ty Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh có khả năng tăng trưởng
cả trong trung hạn và dài hạn. Trong trung hạn, VSH có thể cải tạo các
hồ chứa hiện tại để tăng sản lượng, còn trong dài hạn công suất của VSH
sẽ tăng đáng kể khi dự án Thượng Kon Tum, Vĩnh Sơn 2,3 và Đồng Cam đi
vào hoạt động từ năm 2014.
Sắp tới đây, khi VSH đàm phán lại hợp
đồng mua bán điện với EVN, mức giá bán cho EVN sẽ tăng do việc tăng giá
điện trên thị trường được áp dụng từ ngày 1/3/2010. Yếu tố này có thể sẽ
được phản ánh vào giá cổ phiếu VSH trong thời gian tới.
Đỗ Tươi